【东兴机械】华兴源创（688001）：国内抢先检测设备供货商充沛获益工业增加

  原标题：【东兴机械】华兴源创（688001）：国内抢先检测设备供货商，充沛获益工业增加

  公司是国内抢先的检测设备和体系提供商。公司的查验测验产品首要是平板显现范畴和集成电路范畴的检测设备，其间平板显现范畴为现阶段公司首要收入来历，16-18年收入分别是5/13.5/9.7亿元，经滑润后增速为39.3%；集成电路范畴16-18年收入分别是85/113/385万元，复合增速达110%；别的18年轿车电子范畴完成1108万元的收入，为新增范畴收入。公司在查验测验范畴深耕多年，在检测信号与图画算法范畴具有核心技能，一起具有配套精细组件的规划制作才能，是国内抢先的检测设备和体系提供商。

  平板显现范畴获益于下流面板企业本钱开支仍将保持较高上涨的速度。据咱们下流产线年高代代LCD及OLED产线亿元，对应的检测设备空间为132/154亿元，YOY为14.3%。高代代LCD产线尤其是新式的OLED产线出产的悉数进程愈加严厉，完成高良率的出产难度更大，利好检测技能储备丰厚，产品实力强的优异设备厂商。

  半导体查验测验范畴具有宽广商场空间。从半导体工业商场规模看，全球商场全体开展趋于稳定，而与之对应的我国半导体工业商场规模则出现迸发式增加局势，随之将给设备端带来宽广的商场空间。据统计，2018年全球半导体设备出售额到达645亿美元，其间国内半导体设备出售额为131亿美元，占有全球20%的商场空间。公司活跃研发在集成电路范畴的检测技能，部分产品已形成了批量出售，有望掌握国产设备需求迸发的时机，给公司带来久远开展。

  盈余猜测：咱们估计公司19-21年完成经营收入分别为12.79/16.98/22.63亿元，归母净利润分别为2.93/3.88/5.16亿元，按发行后总股份4.01亿股测算，EPS分别为0.73元、0.97元和1.29元，按发行价格24.26元测算，对应PE分别为33X、25X和19X。初次掩盖，给予“引荐”评级。